Если вы меняете правила для России, вы меняете их для всего мира

Российская финансовая система адаптируется к новой реальности. Структурные изменения происходят на отдельных финансовых рынках и в экономике в целом. Причем не только в отечественной: как полагают эксперты, «выключение» из международной финансовой системы такой большой страны, как Россия, неизбежно изменит мировые финансы.

ЦБ отчитался о прочности

К началу 2022 года российская финансовая система подошла с высокой степенью устойчивости и запасом прочности по таким показателям, как прибыль, капитал, качество кредитного портфеля, отмечается в годовом отчете Банка России за 2021 год. Стабильно работала национальная биржевая и платежная инфраструктура. Но в конце февраля из-за санкций финансовая система столкнулась сразу с несколькими шоками: крупнейшие российские финансовые институты оказались отрезаны
от мировой финансовой системы, в стране прекратили работать международные платежные системы. Золотовалютные резервы, размещенные в валютах и ценных бумагах стран, поддерживающих санкции, были заморожены. Блокировка резервов в долларах и евро ограничила возможности Банка России по стабилизации валютного рынка через валютные интервенции.

Регулятор последовательно наращивал и диверсифицировал золотовалютные резервы с 2014 года, говорится в отчете. Это нужно было для того, чтобы сформировать две подушки безопасности — в долларах на случай финансового кризиса и в евро на случай геополитического кризиса. «Сейчас, после заморозки западными странами резервов в своих валютах, Россия продолжает иметь достаточный объем резервов в золоте и юанях», — подчеркнула председатель Банка России Эльвира Набиуллина.

В феврале 2022 года для сохранения финансовой стабильности регулятор установил требования об обязательной продаже 80% валютной выручки экспортерами и ограничения по движению капитала. В частности, были введены запреты на продажу ценных бумаг и иных российских активов нерезидентами, связанными с недружественными странами, а также ограничения на вывод валютных средств за рубеж.

Еще одной реакцией на экономическое давление стала приостановка торгов в фондовой секции Московской биржи до 21 марта. После возобновления торгов Банк России ежедневно принимал решения о параметрах их проведения и использовал механизмы сглаживания ценовых колебаний (в частности, дискретные аукционы, запреты коротких продаж). Это позволило предотвратить резкое и глубокое падение стоимости российских ценных бумаг.

ОТДЕЛЬНОЕ ВНИМАНИЕ РЕГУЛЯТОР ОБРАЩАЕТ НА РОЛЬ В СТАБИЛИЗАЦИИ СИТУАЦИИ НАЦИОНАЛЬНОЙ ПЛАТЕЖНОЙ ИНФРАСТРУКТУРЫ. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ РОССИЙСКОЙ КАРТЫ «МИР», А ТАКЖЕ ОБРАБОТКА ОПЕРАЦИЙ ПО КАРТАМ МЕЖДУНАРОДНЫХ ПЛАТЕЖНЫХ СИСТЕМ В НСПК ОБЕСПЕЧИЛИ ДОСТУПНОСТЬ БЕЗНАЛИЧНЫХ ПЛАТЕЖЕЙ ПО ВСЕМ ВИДАМ КАРТ ВНУТРИ РОССИИ. МЕЖСТРАНОВЫЕ СОГЛАШЕНИЯ О ПРИЕМЕ КАРТ «МИР» ДАЛИ РОССИЯНАМ ВОЗМОЖНОСТЬ ПРОДОЛЖАТЬ РАСПЛАЧИВАТЬСЯ ЭТИМИ КАРТАМИ В 10 СТРАНАХ, ВКЛЮЧАЯ ВСЕ ГОСУДАРСТВА ЕАЭС. СИСТЕМА ПЕРЕДАЧИ ФИНАНСОВЫХ СООБЩЕНИЙ БАНКА РОССИИ ПОЗВОЛЯЕТ ОБРАБАТЫВАТЬ ФИНАНСОВЫЕ СООБЩЕНИЯ ПО ОПЕРАЦИЯМ ВНУТРИ РОССИИ (ВМЕСТО SWIFT) И ОБЕСПЕЧИВАЕТ ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ С 12 СТРАНАМИ.

Все это, как подчеркивают в ЦБ РФ, позволило обеспечить бесперебойное функционирование финансовой системы «в крайне агрессивной внешней среде». По словам Эльвиры Набиуллиной, в 2022 году Банк России будет проводить политику по защите экономики и финансовой системы, доходов и сбережений граждан от жестких санкций, применять все необходимые инструменты для минимизации рисков для финансовой и ценовой стабильности. «Сложный процесс подстройки к новым условиям неизбежно вызовет снижение ВВП, но российская экономика сможет вернуться на траекторию роста, развивать производство, создавать новые рабочие места, наращивать внутренние инвестиции. Финансовая стабильность и предсказуемая снижающаяся инфляция — ключевые условия для этого, и Банк России сделает все необходимое, чтобы их обеспечить», — заявила председатель ЦБ РФ.

Кредиты для развития

Изменения финансовой системы оказались в фокусе внимания участников VII ежегодного Санкт- Петербургского экономического конгресса (СПЭК-2022).

Министр по интеграции и макроэкономике Евразийской экономической комиссии, академик РАН, вице-президент ВЭО России Сергей Глазьев считает, что произошедшие в последний месяц события резко ускорили распад старого мирохозяйственного уклада. В частности, доллар перестает быть мировой резервной валютой. Главным бенефициаром антироссийской кампании, по мнению академика, является Китай, на который сегодня переориентируется отечественная сырьевая база и который получает множество дополнительных преимуществ, включая выдвижение юаня в качестве ключевой валюты платежей и расчетов по всей зоне инициативы «Один пояс — один путь».

Несмотря на попытки отрезать Россию от международной финансовой системы, остаются «окна» в Китай, Турцию, на Ближний Восток. В то же время требуется некоторая новая система расчетов и резервирования, отметил директор ИНП РАН, член правления ВЭО России, член-корреспондент РАН Александр Широв. «Отсюда и разговор про некоторые новые расчетные единицы, которые должны позволить снизить волатильность валютных курсов в торгово-обменных операциях и создать условия, при которых не только Китай будет единственным бенефициаром второго контура мировой экономики», — пояснил он.

БАНК РОССИИ ПОВЫСИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ДО 20% 28 ФЕВРАЛЯ — КАК ОТМЕЧАЛИ В ПРЕСС-СЛУЖБЕ РЕГУЛЯТОРА, В ПЕРВУЮ ОЧЕРЕДЬ ДЛЯ ТОГО, ЧТОБЫ ПРОТИВОДЕЙСТВОВАТЬ ИНФЛЯЦИОННЫМ И ДЕВАЛЬВАЦИОННЫМ ОЖИДАНИЯМ. 11 АПРЕЛЯ СТАВКА БЫЛА СНИЖЕНА ДО 17%. ЭЛЬВИРА НАБИУЛЛИНА ПОДЧЕРКИВАЛА, ЧТО ТАКОЙ РОСТ СТАВОК — ВРЕМЕННАЯ АНТИКРИЗИСНАЯ МЕРА. КОГДА СИТУАЦИЯ ДОСТАТОЧНО СТАБИЛИЗИРУЕТСЯ, СТАВКИ БУДУТ СНИЖАТЬСЯ. ПО МНЕНИЮ АНАЛИТИКОВ SBERCIB INVESTMENT RESEARCH, КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА МОЖЕТ БЫТЬ СНИЖЕНА ДО 10% К КОНЦУ 2022 ГОДА, ЕСЛИ РИСКИ ФИНАНСОВОЙ НЕСТАБИЛЬНОСТИ ПРОДОЛЖАТ СНИЖАТЬСЯ.

Экономисты говорили о развитии кредитования, без которого невозможен экономический рост. По мнению академика РАН Абела Аганбегяна, самое сложное — повернуть банковскую систему лицом к проблемам развития страны. Банковская система насчитывает 120 трлн рублей, а доля инвестиционного кредита там всего 8% против 45% в развитых странах и 30% — в развивающихся. «Очень опасно Центральный банк увеличил ключевую ставку до 20%. Это делает кредит не на оборотные фонды недоступным. Правительство выделило триллион рублей на льготы, но льготы эти — под 12% по кредитам оборотным, а по инвестиционным — 15%», — добавил академик.

Регулятор и правительство принимают меры, чтобы минимизировать негативное влияние резкого повышения ключевой ставки на условия кредитования. В частности, Банк России запустил новую программу поддержки льготного кредитования МСП на 500 млрд рублей. Правительство, в свою очередь, предложило программу субсидирования оборотных кредитов системообразующим предприятиям, расширило ряд существующих программ субсидируемого кредитования (сельское хозяйство, льготная ипотека). Также была запущена программа кредитных каникул для граждан и некрупного бизнеса.

Для поддержки банков были введены некоторые регуляторные послабления, в частности, приостановлена переоценка ценных бумаг и валютная переоценка, отменены резервы под реструктурируемые кредиты и другие. Приняты и новые правила кредитования для оперативного выкупа российскими юрлицами активов зарубежных компаний, ушедших из РФ.

Изменение всей мировой системы

Санкции против России изменят всю мировую валютно-финансовую систему и повлияют на динамику мировых финансовых рынков, платежно-расчетную систему, соотношение валют в мировой валютной системе. Это повлечет за собой увеличение степени неопределенности и рост глобальной инфляции, полагает директор Института экономики РАН, член-корреспондент РАН Михаил Головнин.

Еще одно изменение связано с ослаблением роли монополий на финансовых рынках. В частности, отключение российских банков от системы SWIFT не столь значительно повлияло на отечественную финансовую систему. «Гораздо более важен вторичный эффект, связанный с тем, что страны, которые потенциально могут попасть под санкции (а в первую очередь, конечно, речь идет о Китае), начинают развивать собственные системы трансграничных расчетов. В результате возникает конкуренция, и вот эта монополия SWIFT в мировой расчетно-платежной системе может пошатнуться», — отметил эксперт.

Директор Института проблем рынка РАН, член-корреспондент РАН Валерий Цветков обратил внимание на еще один эффект отключения от SWIFT: «Закрытие границ, прекращение банковских расчетов и отключение ряда российских банков от системы SWIFT позволяют значительно сократить отток капитала из России. В прошлом году отток капитала из России составил $72 млрд, а всего, по экспертным данным,
с 1994 года из России ушел почти $1 трлн. Может быть, теперь они перестанут утекать и потекут туда, куда надо».

Новая экономическая реальность усилит развитие децентрализованных финансов, полагает Михаил Головнин. По его словам, замораживание активов Банка России поставило вопрос, насколько в целом правомерна политика накопления валютных резервов — не только для России, но и для более широкого круга стран с формирующимися рынками, в том числе для Китая как для крупнейшего хранителя валютных резервов в мире.

Как полагает эксперт, следует ожидать большего перевода расчетов в юани, развития криптоактивов и введения цифровых валют центральных банков. «Здесь возникает окно возможностей, когда первый может получить достаточно много. А первым в данной ситуации, скорее всего, будет Китай, и это позволит стране существенно повысить роль юаня именно за счет его продвижения как цифровой валюты. Более того, здесь уже прорабатывается следующий проект — так называемый Multi CBDC, то есть цифровые валюты центральных банков, обращающиеся для более широкого круга стран за пределами национальных юрисдикций», — рассказал экономист.

ПРОБЛЕМЫ ДОЛЛАРА 

 

Международные экономисты опасаются возможного усиления влияния юаня на мировых рынках и ослабления доллара. Financial Times в статье «Финансовая война: будет ли негативная реакция против доллара?» отмечает, что сила санкций в отношении России основана на доминировании доллара в торговле, финансовых операциях и резервах. В то же время глобальной коалиции нет, например, Китай и ЮАР не присоединились к антироссийским санкциям. Использование доллара как оружия может расколоть мировую финансовую систему на конкурирующие блоки и ухудшить положение всех, отмечают эксперты. В частности, бывший исполнительный вице-президент Bank of China Чжан Яньлин полагает, что санкции «приведут к потере доверия к США и подорвут гегемонию доллара в долгосрочной перспективе». Аналитики отмечают, что ранее финансовые войны в основном были связаны с блокированием денег для финансирования терроризма или использовались в конкретных случаях, таких как ядерная программа Ирана. Нацеливание на страну такого размера и мощи, как Россия, беспрецедентно и может изменить всю мировую финансовую систему, считает профессор финансового права в Университете Вирджинии Миту Гулати. «Если вы меняете правила для России, вы меняете их для всего мира», — заключил он.

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here