Андрей Николаевич Клепач,
главный экономист Государственной корпорации развития ВЭБ.РФ, Заслуженный экономист РФ
Этот год в целом оказался значительно лучше, чем мы ожидали. Минэк рост оценивает в 3,9% ВВП, ИНП РАН – 3,7%, но все равно результат хороший. И потенциал динамичного роста дальше есть.
Тем не менее, будет торможение в силу многих проблем и ограничений, связанных с дороговизной денег и падением кредитования, с экспортом, хотя он начал несколько увеличиваться, с импортом, без которого наша промышленность не может расти, а пока он стагнирует. (Хотя сейчас, судя по предварительным данным, в сентябре начал чуть оживать). Все это серьезно тормозит рост промышленности.
Видимо, темп роста ВВП в 4 квартале будет 2 с лишним процента, и есть большие риски, что в первом квартале следующего года мы получим или ноль, или минус по отношению к предыдущему. Во-первых, в силу того, что эффект базы у нас в первом квартале текущего года был очень хороший, во-вторых, в силу вот этих негативных тенденций и, возможно, их усиления, поскольку все так или иначе ожидают повышения процентной ставки и ухудшения условий кредитования.
Промышленность, если говорить военным языком, должна несколько перегруппироваться, и есть потребность в определенном структурном маневре в этих условиях.
Тем не менее, я считаю, у нас есть все предпосылки не попасть в стагнацию, в будущем году а продолжить экономический рост. Можно варьировать оценки между 2,5–2,6% и 2% роста ВВП. Есть риски такого торможения не только в первом квартале, но и в целом в первом полугодии, но я все-таки подчеркиваю, что есть серьезный потенциал потребительского роста, хотя такого бума, как это было в 2024-м, я думаю, не будет из-за замедления роста доходов и ограничения потребительского кредитования.
Если говорить об инвестициях, то, конечно, такого скачка, как в первом полугодии этого года, мы не увидим. Более того, задана столь высокая планка, что перепрыгнуть через нее будет сложно. Я думаю, что рост инвестиций составит около 2%, потому что бизнес не отложит все проекты, несмотря на дороговизну денег, и во-вторых, бюджетный импульс с новыми нацпроектами начнет поддерживать инвестиционный спрос.
Здесь очень важен фактор времени. У нас жизнь строится так, что мы обычно семь раз отмеряем, прежде чем отрезать. Деньги, которые запланированы, к сожалению, могут дойти лишь во втором полугодии с третьего квартала, поэтому основной эффект мы увидим в конце 2025 и 2026 году. Но новые нацпроекты и госпрограммы все-таки дадут серьезный позитивный импульс росту экономики.
Я думаю, что несмотря на часто обсуждаемый вариант стагнации (в частности, Центральный Банк прямо спрогнозировал стагнацию — 0,5–1%), и в силу адаптивности нашего бизнеса, и государственного спроса, и программного подхода мы будем расти, и потенциал роста очень большой.
Инфляция в этом году, по-видимому, может быть 7,3 или 7,5%, но в следующем году, я думаю, она будет выше 5%. Может быть, не 6, но 5,5 — 5,6%. Это та цена, которую мы платим за рост оборонных расходов, оборонной промышленности, за перестройку, которая в экономике происходит, и если пытаться любой ценой ее задавить до 4,5%, это создаст дополнительные издержки, хотя думаю, что какая бы ставка ни была, при сложившейся динамике и мировых цен, и внутренних мы жетко задавить инфляцию в любом случае не сможем. Надо в этом смысле, скорее, наоборот, рассчитывать, что переход к таргету, и сам таргет можно корректировать. Судя по всему, это займёт несколько лет.
